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市集总结与分析

一级市集总结

上周一级市集国债、所在债和计谋性金融债刊行规模诀别为2819亿、4587亿和500亿，净融资额为2069亿、4548亿和-230亿。金融债（不含政金债）蓄意刊行规模892亿，净融资额-188亿。非金信用债蓄意刊行规模2844亿，净融资额296亿。可转债暂无新券刊行。

二级市集总结

上周债市模样高潮，收益率快速下行。主要影响成分包括：政事局会议罢休宽松货币基调、踏空机构入场等。

流动性追踪

上周央行净投放流动性，但临连年末资金面旯旮拘谨。最终R001和R007诀别较前周下行1.5BP和上行6.9BP。

计谋与基本面

上周政事局会议和中央经济责任会议表态积极，货币计谋基调调遣为罢休宽松。11月物价、出进口、金融数据表示经济灵验需求仍不及，计谋有待执续发力。高频数据来看：高频出产宗旨回落，房地产旯旮走弱，猪肉价钱回落、油价上升。

国际市集

在各人地缘政事风险上升重叠特朗普计谋不细目性偏高布景下，市集运行预期来岁1月好意思联储或暂停降息。10年期好意思债收盘在4.40%，较前周上行25BP。

权利市集

上周政事局会议和中央经济责任会议加重股市波动，A股成交有所放量，全A日均成交1.93万亿，周过活均成交量环比增长0.21万亿。A股指数震憾上行但周五大幅回落，小票格调防守小幅提升，中证1000周内高潮0.08%，沪深300下落1.01%。

债市策略瞻望

年末债市的跨年行情已参加到加快阶段，近期10年期国债收益率相接下破1.9%、1.8%勤劳数字关隘，提议投资者连续保执执仓定力，趁势而为。在央行宽货币计谋已光显预热，而财政计谋力度如故需恭候来岁两会智商最终决定，经济能否执续竖立在关税预期下尚待不雅察的年末时点，债市面对的基本面风险相对有限，在年底建树行情的加执下，债市近期全体处于顺风行情之中。天然短期内往复模样已接近极致，但债市潜在的调遣带来的是新的建树契机。转债方面，中央经济责任会议落地，强调稳住楼市和股市立场积极，短期内市集模样面对利好落地的小幅度休整，货币计谋条目高出成心，重叠机构契机资本倒逼布景下，转债市集部分行业的结构契机值得关注。

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